美關稅可能違憲+日本新戰略，黃金、日股機會別錯過

#日本股市 #川普關稅 #黃金

本期重點摘錄

BLINE02

日本推動戰略政策，日股長期布局
川普關稅違憲爭議，黃金避險需求激增

高市早苗戰略推升日股長線，吸引外資回流

日本首相高市早苗上任以來，經濟與外交政策備受全球矚目。高市早苗舉辦「日本成長戰略會議」，目標透過官民合作的戰略性投資實現「強韌的經濟」，政策特點為延續前政府岸田時期的政策理念，並強化成長導向、強調官民合作，將推出17項重點投資產業與措施(表一)，並且納入2026年度預算與稅制改革，預計2026年夏季制訂「日本成長戰略」。

日本政府已通過21.3兆日圓經濟刺激方案，規模大於預期，將有助緩解民眾通膨壓力，減輕家庭經濟負擔並營造穩定的加薪環境，長期則能強化企業競爭力、吸引外資回流，市場前景持續看好。

此外，日銀(BoJ)總裁植田和男表示，對日本經濟前景的看法樂觀，下一次利率政策會議，將「權衡」提高政策利率的「利弊」，即便升息，仍然是在寬鬆的金融條件下，實現穩定的經濟增長和物價發展，不是對經濟活動「踩剎車」，市場解讀這是釋出升息的鷹派訊號，預期短線日圓有望回穩，走勢略偏升。

展望後市，在高市的政策利多與日圓可望升息的雙重效應下，可以考慮將日本市場納入全球資產配置中。

如涉及幣別轉換須留意外幣之孳息及本金返還時，轉換回原幣資產(含新臺幣)時可能產生低於原始本金之匯兌風險，請審慎考量是否符合自身需求後辦理。

策略重點：

日銀釋出升息訊號，預期日圓短線走勢略偏升
政策利多助日股長期多頭

立即搜尋日本市場

川普關稅面臨違憲挑戰，黃金避險需求再創高

市場高度關注美國總統川普加徵對等關稅是否違憲，並成為影響投資情緒的重要變數。先前川普援引1977年制定的「國際緊急經濟權力法」(IEEPA)對貿易夥伴加徵對等關稅(表一)。然而美國最高法院過半數的大法官針對此舉提出質疑，Polymarket也顯示市場認為美國最高法院宣告對等關稅「合法」機率跌破30%(圖一)。

考量美國接近年底假期較多，市場預估2026年初判決可能才會出爐。川普表示在判決出爐前雖不會推出新的關稅政策；但若被宣告違憲，他將採取其他可用的關稅工具。

若法院最終裁定關稅違憲，美國國會預算辦公室(CBO)預估，2025-2034年關稅收入從原先預估的2.8兆美元銳減至8,000億美元，美國國會需要更多削減財政赤字的措施填補巨大財政缺口。若政府無法彌補收入損失，市場擔憂美國長期財政風險，進而推升黃金需求。

因黃金向來是經濟不穩定、通膨高漲或地緣衝突時的避風港。當美元資產信心下降，黃金作為避險資產，預計價格將受惠於財政惡化可能性而持續走揚(圖二)。投資人可在金價回調時將其作為對沖風險或資產配置的策略之一。

策略重點：